Пути привлечения частного капитала в проекты необходимо доработать

Для привлечения капитала частных инвесторов в проекты необходима тщательная проработка самих проектов и выстроенная инфраструктура «входа» для частных инвестиций. Такое мнение на конференции «Девелоперы и банки: диалог 2025/2026» высказал президент РГУД, генеральный директор Инвестиционной группы «РВМ Капитал» Феликс Блинов.

В своем выступлении спикер отметил, что сегодня в России наблюдается колоссальная потребность во внебюджетных источниках финансирования. В частности, по прогнозам аналитиков, дефицит инвестиций в инфраструктурные проекты в России до 2030 года составит 60 трлн рублей. По данным РА Эксперт общая сумма заложенных в бюджет средств для развития только жилищной инфраструктуры более чем в пять раз меньше необходимых сумм – дефицит составляет 83% или 31,2 трлн рублей.

«Сегодня практически на каждой конференции эксперты говорят о существующей проблеме привлечения капитала для реализации проектов. Рынки не докапитализированы, долговое финансирование дорого, ставки высокие, и в результате частный капитал не идет в проекты. С другой стороны, почти 80 трлн рублей лежат на банковских депозитах. Только доход от них составит десятки триллионов рублей, и, с учетом постепенного снижения ключевой ставки, эти десятки триллионов придут на рынки», - отметил Феликс Блинов.

Для входа этого капитала в проекты, нужно создать правильные «мостики», найти правильные инструменты. Первый и самый понятный «мостик», по мнению спикера, - это государственно-частное партнерство, которое позволяет реализовать экономически малоэффективные проекты, а многие инфраструктурные проекты являются таковыми.

«Рынок ГЧП сформировался на наших глазах, на сегодняшний день заключено более 4400 соглашений в сфере ГЧП, а суммарные инвестиции в них достигли 7,4 трлн рублей. Но дело не только в цифрах. За 10 лет становления этого рынка появились профессиональные команды, разработаны «коробочные решения», которые уменьшают стоимость привлечения капитала и затрат на подготовку таких проектов, максимально доработано концессионное законодательство», - поделился Феликс Блинов.

Но весь эффект от этой «картинки», по мнению спикера, нивелирует складывающаяся на рынке ГЧП негативная практика. Первый отрицательный тренд – это замещение проектов государственно-частного партнерства проектами государственно-государственного партнерства (ГЧП в ГГП).

«Проведенное нами исследования рынка ГЧП-проектов показало, что порядка 70% проектов реализуются не в концессии с частным партнером, а в сотрудничестве с госбанком или госкорпорацией, которая закрывает все риски. Это более простой путь, т.к. госструктурам легче выстроить работу между собой, чем проработать взаимодействие с частным инвестором. В результате проект реализуется с более высокими капитальными и операционными затратами, а его конечным бенефициаром становится конкретный подрядчик, а не регион и его граждане», - пояснил Феликс Блинов. 

«Если мы говорим о частных инвестициях и путях их привлечения в проекты, то важно, чтобы в ГЧП-проекты привлекали именно частных инвесторов», - подчеркнул спикер.

Еще один негативный тренд – это практика расторжений уже подписанных концессионных соглашений по инициативе концедента, когда последний не выполняет свои обязательства и не возмещает инвестору потраченные в рамках проекта затраты. В результате частные инвесторы уже с осторожностью рассматривают такие проекты для размещения своего капитала.

«Если эти моменты в ГЧП поправить и вернуть этот механизм в правильное русло, мы могли бы привлечь еще 1-2 трлн рублей частных денег», - отметил Феликс Блинов.

Второй путь привлечения частных инвестиций в проекты – через инструменты рынка коллективных инвестиций, СЧА которого на сегодняшний день достигло 20 трлн руб., и эта цифра постоянно растет. Рынок коллективных инвестиций выстроил необходимые «мостики» для привлечения частных инвесторов, а розничные ЗПИФы недвижимости постепенно «осваивают» все новые сегменты.

«В частности, помимо традиционных сегментов, таких, как жилая, офисная и логистическая недвижимость, в состав активов ЗПИФ сегодня включают центры обработки данных, объекты light industrial и т.д. Более того, практически у каждого крупного девелопера уже есть свои ЗПИФы. Частный капитал на этом рынке есть, он работает, и сегодня наша задача посмотреть, каким образом можно «развернуть» его в проекты пре-девелопмента и т.п.», - отметил спикер.

Важный вопрос, на который в ходе своего выступления обратил внимание Феликс Блинов, – это уровень подготовки самих инвестиционных проектов. Спикер отметил, что зачастую вместо проработанных проектов инвесторам предлагают прожекты, так называемые в бизнес-среде «веселые картинки», финансовые показатели которых не подкреплены ни предпроектными изысканиями, ни инвестиционными моделями, ни бизнес-планом. Капитал просто не может «войти» в такие проекты.

«То, что предлагается как проект, нужно сначала сделать проектом. Это требует существенных финансовых затрат и качественной экспертизы. В этой части РГУД как общественная организация, объединяющая профессионалов рынка девелопмента и рынка управления активами, может быть полезной с точки зрения доработки этих проектов до институционального уровня», - отметил спикер.